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哈利兄弟价值投资
大傻瓜做价值投资（二十二）---白云山到底能不能买入本文写作于年4月6日------------------------------------------------------------------------------------------万字长文比不过一张利润表，实事求是一点公司有没有成长性不是你吹牛吹出来的。我们先计算一下我们希望买入的市值?因为这是广药，这是白云山，所以我们觉得10年回本这种想法有点贪婪了，我们合理的给予估值20年以内就算价值底线。
?10-11年；利润5亿，我们愿意闭眼买入的价值是亿！
?12-1年；利润8亿，我们愿意闭眼买入的价值是亿！
?14-16年；利润11亿，我们愿意闭眼买入的价值是亿！
?17-19年；利润平均22亿，我们愿意闭眼买入亿！
我按照计划是否有机会进行买入我们再来看动态PE的市场表现看看上次20以内进行买入的收益情况现在是第二次跌破2倍关口的时机重新梳理他现在的价值1未来的现金流折现；利润折现；我假设最坏最坏的打算；他从此利润不再进行增长了，能够保持住现在的赚钱能力，那么他的未来每年的利润大约在25-0亿之间徘徊这是最悲观的预期了。
我按照10年赚的钱来计算，他的潜在回报是亿底线。2他有那么多的品牌和百年老字号，我再给他一个固定资产的价格，他的固定资产是亿。
我要收购他需要支付的合理价格为：固定资产+未来10年利润=亿。
亿市值对应的股价为：0元。
这个价值，没啥毛病吧！傻瓜式的计算了。
好，我们现在心里有底了，他的保底价值就是这个价，如果市场敢于低于这样的价格，那就开始动动你的小手指，需要下点买单了。
换个角度重新规划一下他的买入价格?1他的历史最低动态PE是11.8倍，是年危机的时候出现的。
?按照他-年的业绩表现，如果是再次给出11.8倍的PE，股价应该是--0元人民币报价。
?2他的08年最低价格当时的PB估值是1.2倍的PB，按照这个1.2计算，今天的净资产是14.86;乘以1.2=18元。
?他今年的年报利润是2亿利润，我闭上眼睛10年回本，20亿市值，可以得出的股价为：20/16=20元。
这样多重逻辑出发得出的几个买入价格分别为：18元；20元；0元。
市场恢复到常态以后他的估值应该是多少？?1从动态PE的角度看，长期市场给予的平均估值是40倍，最高区域的估值是60-80倍，显然那是泡沫了。如果按照40倍进行估值，股价要元以上。则潜在上涨幅度为-4倍左右。
?2从PB角度看，长期市场给予的平均PB水平是5倍，泡沫时期给过11倍。如果按照5倍计算，合理股价应该在75元左右；如果按照泡沫估值股价应该在元左右。则潜在上涨幅度为-5倍。
?从静态利润表现看，年的利润是11个亿的水平，而市值给予的市值是亿。相当于50倍静态利润比例。年最新年报公布的利润水平为1亿，乘以50倍，就是0亿市值。则潜在上涨幅度为：-4倍。
?无论从哪一种角度看，该公司在市场恢复理性与均衡之后都有倍以上的上涨潜力。
冷静梳理一下我们的买入价格?1按照净资产+10年利润折现，得出的买入价格为：0元。
?2按照净资产的历史表现，2倍以下值得买入价格：0元。
?按照20年回本的静态计算，得出的买入价位：1元。
?4按照12倍的历史最低PE估值计算，可以买入价格：0元。
?5按照每年分红4元的股息计算，1.5%基准利率价格为：28元。
综合结论?经过多重数据给出的“锚”的估值，我们可以发现，0元对于白云山而言，已经可以成为一个价值标准了。
?如果你不是很贪婪的话，0元基本可以闭眼买入了。
?如果你贪婪，可以等待25，或许也可能给你机会。
?然而重点并不在于这里，25和0都不是重点，为什么？
?因为，如果我们的价值判断是正确的话，0元买和25元买又有多少区别呢？
?如果我们的价值判断是错误的话，0元买和25元买又有多少区别呢？仔细品味这句并不难懂的话。
风险提示?投资有风险入市需谨慎
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#秋日生活创作季#