港股解码，香港财华社原创王牌专栏，金融名家齐聚。看完记得订阅、评论、点赞哦。作为国产伟哥（金戈）市场份额占比最大的公司白云山（-CN;-HK），在年3月17日公布了全年业绩公告。根据白云山披露数据看，得益于收购广州医药，年实现营业收入.3亿元（人民币，下同），同比增长%；归属股东净利润为34.4亿元，同比增长66.9%；扣非净利21.3亿元，同比增长10.12%，从营收数据看，白云山年在规模上跨越式发展，但扣非后净利润似乎并不如意？另外，从经营活动产生的现金流量净额来看，高于净利润增速，保持比较健康状态。扣非净利稳健增长财华社查看白云山年报发现，公司收入中主要有三项非经常性收益增厚了净利润，第一项：股权重估增值8.26亿；第二项：收购王老吉确认股权合并收益1.71亿元；第三项：非流动资产转长期股权投资，公允价值增加，增厚净利2.55亿元，这三项共增厚公司净利润12.52亿元，但这三项所带来的收益均不可持续。这也是为什么年白云山营收和净利润增速大幅高于扣非后净利润增速的原因。再来回头看看白云山扣非净利数据，虽然公司全年扣非后净利润增速只有10.12%，但我们发现四季度公司实现净利润只有万元，相比较前三季度10亿左右的净利润可以忽略不计，扣非后净利润更是亏损万，问题在哪里？根据公司公告披露，主要是整合销售渠道、控制社会库存、加大研发投入、股权减值1.36亿元和计提商誉减值准备1.18亿元，所以四季度公司净利润断崖式下滑。这句话什么意思？简单的可以理解为白云山管理层隐藏了净利润。因为去年公司利润数据实在太好（增长66.9%），而投资者一般只
